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起帆电缆采销数据反常 相关担保背面隐含危险

admin 2020-02-14 158人围观 ,发现0个评论

全文共3598个字,读完约7分钟

文 | 胡振明

修改 | 承承

陈述期内,起帆电缆的经营收入与财政报表发表的现金流量、应收金钱等数据若从财政勾稽视点剖析,均存在不匹配现象。除此之外,在企业经营中,起帆电缆在资金方面还存在较大压力,尽管公司大股东在其融资过程中予以了相关担保,但其背面隐含的危险却是需求警觉的。

上海起帆电缆股份有限公司(简称“起帆电缆”)首要出产电力电缆和电气配备用电线电缆,长时间以来由周供华、周桂华、周桂幸兄弟三人操控,在阅历了二十多年的开展,现在公司也走到了IPO的节点。从起帆电缆近来发布的招股阐明书申报稿来看,公司拟在上海证券交易所揭露发行5000万股新股。

值得注意的是,陈述期(2016年至2019年1~6月)内,起帆电缆的经营收入与财政报表发表的现金流量、应收金钱等数据若从财政勾稽视点看,均存在必定的不匹配现象。而在企业经营中,因企业开展需求,起帆电缆在资金方面存在较大的压力,尽管期间使用了各种办法融得资金,特别是周氏三兄弟的相关担保起到了很大效果,但一旦企业获批上市后,这种相关担保背面是否会存在直接互保、连环担保或许暗保的危险,却是需求警觉的。

经营收入数据存疑

招股书发表,起帆电缆在陈述期内每年度的经营收入规划均超越了30亿元,在这个收入规划之下,理论上,公司财政报表中应有相应规划的现金流量等相关财政数据对其予以支撑,可是《红周刊》记者剖析其财政数据后发现,起帆电缆营收方面数据是存在必定反常的。

招股书发表,起帆电缆2019年1~6月算计录得经营收入34.38亿元,其间来自国外的出售收入有0.28亿元(如表1所示)。一般状况下,咱们只需求考虑除掉国外收入之后的那部分收入的增值税问题。因而,以本年上半年前三个月按16%税率,后三个月按下调之后的13%税率核算增值税状况,则其销项税额到达了4.94亿元。从而也推算出,2019年上半年含税经营收入到达了39.32亿元。

同期,兼并现金流量表显现,起帆电缆上半年“出售产品、供给劳务收到的现金”有31.91亿元,在除掉预收金钱新增569万元影响后,与39.32亿元含税经营收入进行勾稽,则有7.47亿元含税经营收入未能收。理论上,这将在财政报表中的财物负债表中体现为相同规划的应收金钱新增。

在起帆电缆的兼并财物负债表中,2019年6月末,起帆电缆的应收收据有0.31亿元、应收账款有10.53亿元,两者算计构成的应收金钱金额到达了10.84亿元。同期,起帆电缆还有0.95亿元的坏账预备。因而,在归纳核算后,本年6月末的应收金钱余额到达了11.79亿元,与年头10.55亿元应收金钱比较,新增了1.24亿元,很明显,这一结果与理论添加值相差了6.23亿元,即有6.23亿元的含税经营收入既没有收现,也没有体现为应收金钱添加与之相匹配。考虑到招股书中并没有详细发表收据背书等或许影响要素,因而这就起帆电缆采销数据反常 相关担保背面隐含危险让人无法了解这6亿多的收入是从何而来的。

相同的办法去进一步去剖析2018年、2017年的营收状况,可发现这两年的差异状况更为显着。

2018年,起帆电缆经营收入为63.23亿元,除掉0.65亿元的国外出售收入免征增值税,以及2018年5月1日税率从17%下调至16%的影响,则推算出2018年全年含税经营收入为73.45亿元。同期,公司“出售产品、供给劳务收到的现金”为59.42亿元,预收金钱添加了0.42亿元。从财政勾稽联系来看,还有14.44亿元的含税经营收入未能收现,理论上这将在财政报表中体现为应收金钱的新增。

可事实上,2018年年底,应收收据有1.86亿元、应收账款有7.98亿元、坏账预备有0.71亿元,10.55亿元算计金额与上一年年底相同项目的算计金额10.19亿元比较较,仅呈现了0.37亿元添加。很明显,实践债款的新增金额远远小于理论添加值,也就是说,还有14.07亿元的含税经营收入并没有取得现金流和经营性债款的支撑。

相同的剖析逻辑,2017年也有12.64亿元差异。

起帆电缆在招股书中发表的收入数据在近两年半之直接连呈现巨额的勾稽联系反常,又没有发表其他能够对此构成解说的信息,如此状况实在令人置疑其持续添加的营收数据是否实在。

相关担保舒困资金压力

值得注意的是,除了现金流量跟同期经营收入不相匹配之外,在招股书中,咱们还发现起帆电缆在资金方面也是存在较大压力的,尽管使用了各种办法进行融资,但效果并不抱负。

招股书发表,起帆电缆陈述期内的经营收入尽管持续添加,但其完成的赢利体现却未能同步,比方在营收有显着添加的2018年,其经营赢利、净赢利均呈现了下降(如表2所示),这意味着,起帆电缆是典型的增收不增利。

更为重要的是,起帆电缆完成的净赢利并不能代表其有相同规划的财富流入公司。在陈述期前三个年度净赢利都超越2亿元的状况下,其经营活动发生的现金流量净额却别离只要8818.17万元、-2835.80万元和834.75万元,如此的数据状况阐明,大部分净赢利并未带来资金的添加,相反在单个加比拉斯奥特曼年份还呈现净流出,导致公司资金面的严重

除此之外,起帆电缆的大幅添加的应收金钱也挤占了很多公司资金。2016年年底,起帆电缆的应收金钱还为8.25亿元,而到了2018年年底和2019年的6月末时,应收金钱已别离上升至9.84亿元和10.84亿元。

在公司经营规划逐年提高的布景中,本身经营活动并不能供给更多的流动资金,如此就只能经过外部融资去取得。陈述期内,起帆电缆尽管长时间告贷并不算太多,但短期告贷却从2016年年底的1.47亿元逐年添加,至2019年6月末,金额高达5.72亿元。正是公司存在很多告贷,陈述期内,公司负债率均超越了55%,最高时曾到达67.87%。

仔细剖析可发现,起帆电缆能够取得高额短期告贷,与周氏三兄弟的相关担保不无联系。自2013年以来,周氏三兄弟作为起帆电缆的实控人,经过直接或直接的办法一共为起帆电缆供给了31份担保合同,每份合同担保的金额少则数百万元,多则数千万元乃至超越亿元。而正是这些相关担保的效果,为起帆电缆取得了很多短期告贷。

但是问题在于,相关担保在企业未上市之前很多存在尚可了解,但一旦上市成为大众公司后,如果实控人与上市公司之间仍存在很多的相关担保,不扫除其背面或许会有直接互保、连环担保,以及暗保的存在,要知道直接互保、连环担保,以及暗保问题是近几年上市公司担保爆雷最多的环节,若起帆电缆真的存在直接互保以及连环担保或许暗保的问题,则就需求投资者保持警觉了,究竟担保危险一旦爆雷,不但会形成商业银行贷款呈现危险敞口,也会给二级商场投资者形成巨大损失。

收购数据合理性缺乏

除了上述危险点外,起帆电缆收购方面数据也有必定反常。

先以2019年1~6月收购状况进行剖析。起帆电缆上半年原材料收购总额有31.21亿元(如表3),因为4月1日增值税税率从16%下调至13%,则按月均收购额预算,则可推算出2019年上半年的原材料含税收购总额大约有35.73亿元。

在这个规划的收购之下,2019年上半年起帆电缆“购买产品、承受劳务付出的现金”仅有28.58亿元,跟同期含税收购总额相差了7.15亿元,即便考虑到预付金钱削减的0.02亿元影响,仍有7.13亿元的原材料含税收购金额未能付现。理论上,这些相差的金额会在财政报表中体现为敷衍账款等经营性债款的添加。

可奇怪的是,2019年6月末的敷衍收据为2.23亿元、敷衍账款为7.56亿元,9.79亿元算计金额比较年头同类项算计的6.49亿元仅新增了3.30亿元。很明显,这一金额与理论新增债款并不相同,存在3.83亿元的差异。

值得一提的是,前面剖析的2019年上半年的含税经营收入傍边发现了6.23亿元差额,而同期的收购傍边则呈现了3.83亿元的差额,即便这些差异都是收据背书所导致,但考虑到两起帆电缆采销数据反常 相关担保背面隐含危险个差额数据之间仍存在数亿元差额,明显这个差额就不是收据背书进行解说了。

相同的剖析办法,能够发现2018年收购数据也有很大的问题。

2018年,原材料收购总额为53.87亿元,考虑当年增值税率从5月1日起由17%下调至16%的影响,其全年原材料的含税收购总起帆电缆采销数据反常 相关担保背面隐含危险额为62.66亿元。同期,用于收购的“购买产品、承受劳务付出的现金”为52.78亿元、预付金钱新增0.05亿元。全体核算,未付现的9.93亿元的含税收购理论上构成了新增债款。可事实上,当年财物负债表中的债款不只没有新增,相反还削减了1.20亿元。一增一减下,差额高达11.13亿元。即便咱们考虑收据背书的影响,但是与同期营收中呈现的14.07亿元反常差额比照,仍有2.94亿元差额不能用收据背书进行解说。

相同的剖析思路,可发现2017年的原材料含税收购额中也有11亿元差额无法得到财政报表相关数据的解说。关于上述差额,即便咱们考虑到招股书所发表的各年度固定财物、无形财物等长时间财物的改变要素,仍无法合了解说上述差异的存在。■

(本文发表于10月19日《红周刊》)

END.

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